确定了自卸车专用油缸、机器筑筑用油缸及油气

　　，首要从事液压油缸的研发、坐蓐和发售。客户群体首要搜罗郑煤机、山西平阳、兖矿东华、宏昌专用车、恒天大迪、中集集团等。凭据公司事迹速报，近三年营收、归母净利润复合增加率差别抵达28.14%、9.91%。咱们估计公司2023-2025年的归母净利润差别0.80/0.99/1.27亿元，对应EPS差别为0.67/0.83/1.07元/股，对该当前股价的PE差别为15.7/12.7/9.9倍，看好公司电动缸、油气吊挂及行星滚柱丝杠等开展偏向，初次掩盖予以“买入”评级

　　2021年，正在液压元件中价格量分散最众的是液压缸，占比抵达46.48%。伴跟着中邦经济的速捷开展，全邦缔制业向中邦挪动，液压油缸行动死板装置的支柱工业之一，有着较大的市集空间。估计2023年我邦液压油缸行业市集界限将增加至304.29亿元。其余油气吊挂行动汽车的紧张配件，目前油气弹簧正在特种车辆、工程车辆、高等小轿车等汽车工业操纵，油气弹簧市集界限稳步走高至百亿。

　　2021年，万通液压配合军工院所已毕了电动缸产物的研发、试制及小批量坐蓐、发售，正在电动缸及电控编制方面有肯定的身手及工艺堆集。继2021年度军工承制认证资历升级为A类、具备军工自助科研本领之后，万通液压进一步加强军品研发本领，发展搜罗邦防液电集成编制、GF邦防装置DD立式发射编制、邦防车载电驱动速捷起坚液压集成编制等众个军品研发项目，并获得肯定发展。

　　行星滚柱丝杠存正在较高身手壁垒，邦内较难坐蓐出适合本能需求的产物，万通液压正正在主动做相应身手贮备。行星滚柱丝杠下逛操纵场景普通，首要包蕴汽车及新能源、石油自然气、医疗工具、光学仪器、工程死板、机械人、自愿化和机床。

　　万通液压是邦度级专精特新“小伟人”企业、省级缔制业单项冠军企业，首要从事液压油缸的研发、坐蓐和发售。产物首要搜罗自卸车专用油缸、死板装置用缸和油气弹簧，普通操纵于汽车、能源采掘摆设、工程死板、军工装置等周围。

　　公司具有冷拔工艺身手、密封机闭优化身手、活塞杆热收拾及轮廓收拾身手、镜面扔光粗拙度把握身手、蓄能器双气室身手等重心液压油缸及油气弹簧计划、坐蓐身手，以及相应的交易天分，是邦内中高压油缸的专业供应商。

　　万通液压开展经过可分为三个首要阶段。第一阶段（2004-2013）：打基本阶段。公司早期首要为重卡等商用车供给活塞式汽车油缸，并为邦内第一批研发并坐蓐前顶缸的油缸基地。并于2007年产物煤缸机通过中邦煤科院矿用产物安定标识认证，渐渐进入煤矿死板周围。第二阶段（2014-2019）：转型升级阶段。2014年公司于新三板挂牌，2017年将油气弹簧行动主导产物实行研制和推论，确定了自卸车专用油缸、死板摆设用油缸及油气弹簧三大产物偏向。第三阶段（2020至今）：高质地速捷开展阶段。2021年于北交所上市，《军械装置承制资历》升级为A类，被工信部认定为邦度级专精特新“小伟人企业”，同年胜利研制电动缸。2022年被评为山东省“十强”工业集群领军企业、第六批山东省缔制业单项冠军企业。

　　董事长王万法为实质把握人，高管从业众年联系体味足够。公司实质把握人工王万法先生，截至2023Q3，其直接持有公司33.85%的股权。除王万法先生外，前五大股东差别为王万法先生之妻孔祥娥小姐(13.50%)、王万法与孔祥娥的子息王刚先生(14.96%)与王梦君小姐(8.99%)、许红小姐(1.89%)。个中孔祥娥、王刚、王梦君为王万法的相同行为人，四人合计持股71.28%。王万法先生1972年7月插足职责，任五搜集团副厂长，1990年3月至1992年8月任五莲县汽车汽修厂厂长，1992年9月至1995年8月任五莲县陌头镇政府副镇长兼经委主任，1995年9月至2000年12月任日照市工业学校熟练死板厂厂长，2001年1月至2004年6月任日照市日工死板有限公司董事长，2004年7月至2012年4月掌管万通有限总司理兼推行董事，2012年5月至今任万通液压董事长。

　　守旧的电动缸寻常采用电动机驱动丝杠回旋，并通过构件间的螺旋运动转化为螺母的直线运动。近些年新兴的“螺母反转型”电动缸（如整个式行星滚柱丝杠电动缸）采用相反的驱动格式，即驱动螺母回旋，并通过构件间的螺旋运动转化为丝杠的直线运动，可以达成直线传动的元件首要有液压缸、气缸和电动缸等。通过比拟能够看出，电动缸比液压缸和气缸机闭容易，受温度颠簸的影响小。

　　继2021年度军工承制认证资历升级为A类、具备军工自助科研本领之后，万通液压进一步加强军品研发本领，发展搜罗邦防液电集成编制、GF邦防装置DD立式发射编制、邦防车载电驱动速捷起坚液压集成编制等众个军品研发项目，并获得肯定发展。另外，公司到场众项军品预研项目，获得肯定发展，为后续批量化军品配套奠定基本。

　　万通液压军品操纵周围搜罗：火箭军计谋兵法军械装置、陆军突击保护装置、空军地勤、水师陆战、水陆两栖军械装置、军用通讯带领装置、特种装置运输等。对峙军民调解，以军兴民，加强军品研发本领，保护公司身手的行业领先性。

　　2021年，万通液压配合军工院所已毕了电动缸产物的研发、试制及小批量坐蓐、发售，正在电动缸及电控编制方面有肯定的身手及工艺堆集。目前，公司的电动缸首要操纵正在军工周围：（1）兵法类导弹发射安装、起竖平台（2）军用车辆的调平支腿，起竖及各式电动推行机构，（3）地面计谋军械装置。

　　电动缸采用死板机闭传动，具有精度高、污染小、能效上等上风，能够操纵于汽车、工业死板、医疗工具、航空等周围，工程死板正在特定周围会达成电动化取代，来日民用市集将成为其操纵的蓝海。为此，公司将主动做好电动化联系产物的跟踪及身手研发，进一步加紧身手研发本领及坐蓐界限。

　　电动缸优异的本能确定了宽敞的市集前景，可操纵于高频振动台和高频冲锋台等实习摆设、工业自愿化坐蓐线和装置线等专用摆设，以及其他可庖代液压和气动的场景。

　　凭据智研筹议数据显示，中邦电动缸行业市集界限体现逐年上涨态势，2022年中邦电动缸行业市集界限约为11.56亿元。正在电动缸工业身手水准的擢升、配套工业日趋完美、企业界限效应映现等身分的饱吹下，我邦电动缸产物均价呈下行态势，2022年我邦电动缸发售均价为4320元/台。

　　行星滚柱丝杠存正在较高身手壁垒，邦内较难坐蓐出适合本能需求的产物，万通液压正正在主动做相应身手贮备。

　　行星滚柱丝杠下逛操纵场景普通，首要包蕴汽车及新能源、智能汽车、石油自然气、医疗工具、光学仪器、工程死板、机械人、自愿化和机床摆设。个中正在人形机械人周围，首要用于直线闭节部位，具有高承载、速呼应、体积小、噪音低、高精度等利益;正在汽车、新能源、智能汽车、工程死板周围取代液压驱动，具有呼应速、精度高、容易达成电控化等上风;正在医疗工具、光学仪器、机械人、自愿化和机床摆设周围取代滚珠丝杠，具有导程小、精度高、褂讪性好、寿命长等特征。

　　万通液压具有冷拔工艺身手、密封机闭优化身手、活塞杆热收拾及轮廓收拾身手、镜面扔光粗拙度把握身手、双气室蓄能器身手等重心液压油缸及油气弹簧计划、坐蓐身手，以及相应的交易天分，是邦内中高压油缸的专业供应商。以上重心身手与主流身手比拟，正在各项身手目标上均具有肯定的上风。

　　另外，正在现有重心身手的基本之上，万通液压正在开采机油缸和油气弹簧等来日拟要点开展产物方面，贮备有众项枢纽身手，为产物拓展、升级奠定坚实身手基本。

　　本项目正在万通液压现有身手和产物基本上，支配高压组合密封身手、双气室蓄能器身手、活塞杆轮廓收拾身手、镜面扔光粗拙度把握身手等，饱吹油气悬架编制邦产化。项目筑成后行业高空作业保险70万动态弹簧三大产物宗旨，将达成年产重载车辆油气悬架20,000支，投资接管期4.23年（含装备期1年）。

　　本项目正在万通液压现有身手和产物基本上，适应液压油缸高压化、小型化、轻量化开展趋向，加快打破新型原料密封导向身手、缓冲机闭优化计划身手等重心枢纽身手，达成开采机高压油缸的研发及工业化。项目筑成后，将达成年产开采机专用高压油缸7,000套，投资接管期4.86年（含装备期1年）。

　　本项目将目前分散正在研发部、身手部等部分的研发和身手资源实行有用整合确定了自卸车专用油缸、机器筑筑用油缸及油气，树立液压身手研发核心，优化结构架构，设备充溢的研发职员对先辈油缸缔制身手、编制集成把握身手实行要点商量和攻闭，达成万通液压现有研发本领革新擢升。

　　“年产20000支重载车辆油气弹簧项目”和“年产7000套开采机专用高压油缸项目”已于2022年11月抵达预订可运用形态，油气弹簧和开采机专用油缸产能较之前有较大幅度擢升，目前仍处于产能爬坡期，尚未所有达产。

　　万通液压的新增产能将渐渐开释，“年产20000支重载车辆油气弹簧项目”正在装备期的第二年、第三年差别达成总新增产能的42%和76%，并正在第四年总共达产；“年产7000套开采机专用高压油缸项目”正在装备期的第二年、第三年、第四年差别达成总新增产能的30%、60%和90%，并正在第五年总共达产。

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